Главная >> Финансовый менеджмент

Сравнительный анализ проектов разной продолжительности

 

 

Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов

Этот метод по сути был продемонстрирован в начале раздела. В общем случае продолжительность действия одного проекта может не быть кратной продолжительности другого. В этом случае рекомендуется находить наименьший общий срок действия проектов, в котором каждый из них может быть повторен целое число раз. Длина конечного общего срока находится с помощью наименьшего общего кратного (НОК). Последовательность действий при этом такова.

Пусть проекты IPA и IPB рассчитаны соответственно на i и j лет, В этом случае рекомендуется:

  • найти НОК сроков действия проектов N = HOK(i, j);
  • рассматривая каждый из проектов как повторяющийся, рассчитать с учетом фактора времени суммарное значение NPV проектов IPA и IPB, реализуемых необходимое число раз в течение периода N;
  • выбрать тот проект из исходных, для которого суммарное значение NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значение.

Суммарное значение NPV повторяющегося потока находится по формуле

Суммарное значение NPV повторяющегося потока

    Пример

    В каждой из приведенных ниже ситуаций выбрать наиболее предпочтительный проект (в млн руб.), если стоимость капитала составляет 10%.

    (а) Проект IPA; “100; 50; 70; проект IPB: -100; 30; 40; 60.
    (б) Проект IPC: -100; 50; 72; проект IPB: -100; 30; 40; 60.

    Решение

    Если рассчитать NPV для проектов IPA, IPB и IPC, то они составят соответственно 3,30 млн руб.т 5,4 млн руб., 4,96 млн руб. Непосредственному сравнению эти данные не поддаются, поэтому необходимо рассчитать NPV повторяющихся потоков. В обоих вариантах НОК = 6. В течение этого периода проекты IPA и IPC могут быть повторены трижды, а проект IPB — дважды (рис. 17,14).

    Из приведенной схемы видно, что в случае трехкратного повторения проекта IPA суммарное значение NPV равно 8,28 млн руб., т. е.

    Поскольку суммарный NPV в случае двукратной реализации проекта IPB больше (9,46 млн руб.), проект IPB является предпочтительным.

    Если сделать аналогичные расчеты для варианта (б), получим, что суммарный NPV в случае трехкратного повторения проекта IPC составит 12,45 млн руб. (4,96 + 4,10 + 3,39). Таким образом, в этом варианте предпочтительным является проект IPC.

 

EOD; } ?>

 

Рейтинг@Mail.ru