Главная >> Финансовый менеджмент: теория и практика. Ковалев. В.В.

 

 

 

 

Оптимизация бюджета капиталовложений

 

Пространственная оптимизация (окончание)

    Пример

    Предположим, что компания имеет возможность инвестировать; (а) до 55 млн руб.; (б) до 90 млн руб., при этом стоимость источников финансирования составляет 10%. Составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты (млн руб.):

      проект IPA: -30; 6; 11; 13; 12
      проект IPB: -20; 4; 8; 12; 5
      проект IPC: -40; 12; 15; 15; 15
      проект IPD: -15; 4; 5; 6; 6

    Решение

    Рассчитаем чистый приведенный эффект (NPV) и индекс рентабельности для каждого проекта (PI).

      проект IPA: NPV = 2,51; PI = 1,084; IRR- 13,4%
      проект IPB: NPV = 2,68; PI = 1,134; IRR- 15,6%
      проект IPC: NPV = 4,82; PI = 1,121; IRR - 15,3%
      проект IPD: NPV = 1.37; PI = 1,091; IRR - 13,69%

    Таким образом, по убыванию показателя PI проекты упорядочиваются следующим образом: IPB, IPC, IPD, IPA.

    Вариант (а)

    Наиболее оптимальная стратегия

    Можно проверить, что любая другая комбинация ухудшает результаты, т. е. уменьшает суммарный NPV. В частности, проверим вариант, когда проект IPC, имеющий наивысшее значение NPV, в полном объеме включается в инвестиционный проект.

    Таким образом, действительно была найдена оптимальная стратегия формирования инвестиционного портфеля.

    Вариант (б)

    Наиболее оптимальная стратегия

2. Проекты не поддаются дроблению. Оптимальную комбинацию находят перебором всех вариантов проектов и расчетом суммарного значения NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая сумму MPV, будет оптимальной.

    Пример

    В условиях предыдущего примера составить оптимальный инвестиционный портфель, если верхний предел инвестиций составляет 55 млн руб., но проекты не поддаются дроблению.

    Решение

    Возможны следующие сочетания проектов в портфеле: (IPA + IPB), (IPA + IPD), (IPB + IPD), (IPC + IPD). Рассчитаем суммарный NPV для каждого варианта.

    Таким образом, оптимальным является инвестиционный портфель, включающий проекты IPC и IPD.

<<< К началу

 

 

Рейтинг@Mail.ru