|
|
Главная >> Финансовый менеджмент: теория и практика. Ковалев. В.В. |
|
Управление инвестиционной деятельностью фирмы
Инвестиция или потребление: проблема выбора (продолжение)3. Инвестор может максимально увеличить потребление первого года за счет сокращения потребления второго года. Реализовать этот подход можно путем получения в первом году кредита в банке с условием возврата его вместе с начисленными процентами в следующем году. Инвестор исходит из условия, что максимальная сумма средств, которой он будет располагать во втором году и которую можно использовать для расчетов с банком по полученной ссуде, равна доходу второго года, т. е. 15 тыс. долл. Очевидно, что максимально возможная величина кредита для инвестора составит 13,04 тыс. долл. Рассмотренные варианты можно представить графически (рис. 16.2). Линия АВ, пересекающая оси в точках (0; 28,8) и (25,04; 0), описывает возможные варианты поведения. Из графика видно, что, варьируя суммой получаемого или предоставляемого кредита, инвестор может выбрать стратегию поведения.
Допустим, что инвестор решил снизить свои потребности первого года, уменьшив их на 2 тыс. долл, от максимально возможного. В этом случае потребление первого года составит 10 тыс. долл.; потребление второго года составит 17.3 тыс. долл. (15 + 2 • 1,15 = 17,3). Общая сумма потребления равна 27,3 тыс. долл. Этому варианту соответствует точка М на линии АВ с координатами (10; 17,3). Допустим, что инвестору по некоторым причинам понадобилось увеличить на 2 тыс. долл, максимально возможное потребление первого года. В этом случае понадобится банковский кредит, по которому придется рассчитаться из доходов второго года. Итак, потребление первого года равно 14 тые. долл.; потребление второго года равно 12,7 тыс. долл. (15 - 2 • 1,15 = 12,7), Общая сумма потребления составит 26,7 тыс. долл. Этому варианту также соответствует некоторая точка L на линии АВ. Точка О на графике является центральной и соответствует базовому варианту, когда в пределах каждого периода суммы потребления и дохода совпадают. Движение по прямой от О в сторону А означает предоставление кредита; движение от О в сторону В означает получение кредита. Очевидно, что представленная зависимость описывается формулой
|
|
|